原標(biāo)題：“鞋王”百麗重啟IPO，鞋王七年前私有化退市曾轟動一時

素有“鞋王”之稱的百麗百麗時尚，日前再度向港交所遞交IPO申請。重啟曾轟明博體育app安卓在線下載

3月1日，前私百麗時尚集團向港交所遞表，有化業(yè)務(wù)由美銀和摩根士丹利擔(dān)任聯(lián)席保薦人。退市

公開資料顯示，時尚上市百麗時尚是鞋王一家大型時尚鞋服集團，其前身為麗華鞋業(yè)，百麗于1981年在香港創(chuàng)立，重啟曾轟曾是前私中國零售額最大的女鞋零售商。

事實上，有化業(yè)務(wù)百麗并不是退市資本市場的新面孔。

2007年，時尚上市百麗國際（百麗時尚曾經(jīng)的鞋王明博體育app安卓在線下載母公司）在港交所掛牌上市，其市值在2013年一度突破1500億港元，堪稱“一代鞋王”。2017年，百麗國際正式從港交所私有化退市，退市時市值約531億港元。

然而，退市已七年的“鞋王”，這一次卷土重來，再度向資本市場發(fā)起沖擊。

私有化退市曾轟動一時

提起百麗，繞不開其轟動一時的私有化退市。531億港元的價格，締造了當(dāng)時港交所史上最大規(guī)模的私有化交易。

在招股書中，百麗時尚披露了此前的退市始末。

于聯(lián)交所主板上市的約十年期間，百麗國際主要業(yè)務(wù)包括本集團業(yè)務(wù)和運動鞋服零售業(yè)務(wù)。

自2014年開始直至私有化之前，集團鞋類業(yè)務(wù)的業(yè)績大幅下滑，這也是百麗國際營業(yè)利潤的主要來源。并且集團鞋類業(yè)務(wù)的疲弱表現(xiàn)，導(dǎo)致百麗國際的整體財務(wù)表現(xiàn)持續(xù)下滑。

面對如此困難的經(jīng)營環(huán)境，百麗國際決定對整個業(yè)務(wù)進(jìn)行根本轉(zhuǎn)型。

本次根本轉(zhuǎn)型要求百麗國際，特別是集團的鞋類業(yè)務(wù)采取一系列轉(zhuǎn)型和創(chuàng)新性舉措，如果百麗國際仍為上市公司，從其性質(zhì)而言，可能會受到震蕩的公開股票市場的短期紛擾和壓力影響，本次轉(zhuǎn)型將難以得到有效實施并可能有額外風(fēng)險。

據(jù)此，百麗作出退市的決定。

2017年4月末，百麗國際引入高瓴和鼎暉，以531億港元的估值對百麗國際進(jìn)行私有化退市。同年7月27日，百麗國際的股份于聯(lián)交所撤銷上市。

拆分重組后運動板塊已上市

在完成私有化退市后，百麗國際進(jìn)行了業(yè)務(wù)拆分和重組。

先是將增勢正猛的運動業(yè)務(wù)線打包裝入滔搏。2019年，滔搏成功登陸港交所，上市首日其市值一度達(dá)574億港元，甚至超過了百麗國際在2017年私有化退市時531億港元的市值。

而百麗國際剩下的鞋類業(yè)務(wù)等則被納入了如今的百麗時尚。那么，拆分轉(zhuǎn)型后的百麗時尚，表現(xiàn)如何？

招股書顯示，百麗時尚已達(dá)到轉(zhuǎn)型的第一階段目標(biāo)，業(yè)績穩(wěn)健增長。截至2023年11月30日止九個月，公司營收161億元，同比增長12.8%；凈利潤21億元，同比增長92.7%；凈利潤率達(dá)到12.8%，是過往同期最高水平。

據(jù)弗若斯特沙利文的資料，以2022年零售額計算，百麗時尚是中國領(lǐng)先的時尚潮流公司及規(guī)模最大的時尚鞋履公司。

事實上，以零售額計算，百麗時尚在中國時尚鞋履市場的份額已連續(xù)十余年位居第一，2022年的市場份額進(jìn)一步擴大至12.3%，遠(yuǎn)高于排名第二的公司。

目前，百麗時尚經(jīng)營19個核心自有品牌及合作品牌，包括定位于時尚流行的BELLE、TATA、STACCATO、73Hours、Joy Peace、BASTO、TooManyShoes；功能休閑的SKAP、hush puppies、Bata、SENDA；運動休閑的TEENMIIXHAMPION、CAT、ellesse以及潮流活力的OGR、INITIAL、MOUSSY、SLY，覆蓋女士、男士和兒童的鞋履、服飾和配飾等品類。

截至2023年11月30日，百麗時尚在中國300余個城市有直營門店8361家以及數(shù)萬名店員。

三年兩次沖擊IPO

事實上，這并不是百麗時尚第一次遞交申請。2022年，百麗時尚曾向港交所遞交招股說明書，但未能成功。

三年兩次沖擊IPO，百麗時尚想要干什么？

高瓴資本創(chuàng)始人張磊在自己的投資心得《價值》中稱投資百麗是一筆“三倍回報”的交易。

邏輯有三點：其一，交易價格便宜，有一定的套利空間；其二，運動鞋服銷售業(yè)務(wù)是優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，但被女鞋業(yè)務(wù)拖累，分拆后價值巨大；其三，傳統(tǒng)業(yè)務(wù)數(shù)字化轉(zhuǎn)型，可以提升業(yè)務(wù)價值。

這筆號稱“三倍回報”一度很成功，尤其是2019年分拆滔搏上市后。其上市發(fā)行價為8.5港元/股，市值巔峰曾超700億港元。但目前滔搏股價已跌破發(fā)行價，截至2024年3月6日，滔搏總市值為336.73億港元。

很明顯，推動百麗時尚上市，通過二級市場讓股東真正賺到錢，是“三倍回報”目標(biāo)里的又一個重要一環(huán)。

據(jù)招股書，截至上市前，智者創(chuàng)業(yè)對百麗時尚持股為46.36%，高瓴持股比例為44.48%，而鼎暉投資旗下SCBL持股為9.16%。智者創(chuàng)業(yè)的最終受益人為管理層股東。

一代鞋王再次沖擊IPO，結(jié)果會如何？我們拭目以待。

瀟湘晨報記者羅雅琪查看更多

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